Cobertura com opções de índice de ações

Hedging com opções.

2.1 Demonstrações Financeiras 2.2 Impostos 2.3 Provisão e Depreciação de Custo de Capital 2.4 Fluxo de Caixa e Relações entre Demonstrações Financeiras.

4.1 Valor Presente Líquido E Taxa Interna de Retorno 4.2 Decisões de Investimento de Capital 4.3 Análise e Avaliação de Projetos 4.4 História do Mercado de Capitais 4.5 Retorno, Risco e A Linha de Mercado de Segurança.

Você pode pensar em especulações como apostas no movimento de uma segurança. A vantagem das opções é que você não se limita a fazer lucro apenas quando o mercado aumenta. Devido à versatilidade das opções, você também pode ganhar dinheiro quando o mercado cai ou mesmo de lado.

A outra função das opções é a cobertura. Pense nisso como uma apólice de seguro; Assim como você assegura sua casa ou carro, as opções podem ser usadas para garantir seus investimentos contra uma recessão. Os críticos de opções dizem que, se você estiver tão inseguro com sua escolha de ações que precisa de um hedge, não deve fazer o investimento. Por outro lado, não há dúvida de que estratégias de hedge podem ser úteis, especialmente para grandes instituições. Mesmo o investidor individual pode se beneficiar. Imagine que você queria aproveitar as ações de tecnologia e sua vantagem, mas você também queria limitar as perdas. Ao usar as opções, você poderá restringir sua desvantagem enquanto desfruta da vantagem total de uma maneira econômica.

Hedging de portfólio usando opções de índice.

Uma alternativa à venda de futuros de índice para proteger uma carteira é vender chamadas de índice, ao mesmo tempo em que compra um número igual de posições de índice. Isso irá bloquear o valor da carteira para se proteger contra quaisquer movimentos de mercado adversos. Esta estratégia também é conhecida como colar índice de proteção.

A idéia por trás do colar do índice é financiar a compra do índice protetor colocando usando o prêmio coletado da venda das chamadas de índice. No entanto, como resultado da venda das chamadas de índice, no caso de a expectativa do gerente do fundo de um mercado em queda ser errado, sua carteira não se beneficiará do aumento do mercado.

Implementação.

Para proteger um portfólio com opções de índice, precisamos primeiro selecionar um índice com uma alta correlação com o portfólio que desejamos proteger. Por exemplo, se o portfólio consistir principalmente em ações de tecnologia, o Nasdaq Composite Index pode ser um bom ajuste e, se o portfólio for constituído principalmente por empresas de chips azuis, o índice Industrial Dow Jones poderá ser usado.

Depois de determinar o índice a ser usado, calculamos quantos contratos de compra e venda para comprar e vender para hedge total da carteira usando a seguinte fórmula.

Não. Opções do Índice Obrigatório = Valor da Holding / (Nível do Índice x Multiplicador de Contrato)

Um gestor de fundos supervisiona um portfólio bem diversificado que consiste em cinquenta ações de grandes capitais dos EUA com um valor combinado de US $ 10.000.000 em outubro. Preocupado com a notícia sobre o aumento dos preços do petróleo, o gestor do fundo decide proteger sua participação comprando índices de índice S & amp; P 500 ligeiramente fora do dinheiro enquanto vende um número igual de S & amp; P 500 ligeiramente fora do dinheiro chamadas de índice que expiram em dois meses. O nível atual do S & amp; P 500 é 1500 e o contrato DEC 1475 SPX custa US $ 20 cada, enquanto o contrato de chamada DEC 1525 SPX é cotado em US $ 25 cada.

As opções SPX possuem um multiplicador de contrato de US $ 100, e assim a quantidade de contratos necessários para proteger completamente sua participação é: $ 10000000 / (1500 x $ 100) = 66,67 ou 67 contratos. Um total de 67 opções de colocação precisam ser compradas e 67 opções de chamadas precisam ser escritas.

O custo total das opções de venda é: 67 x $ 20 x $ 100 = $ 134,000. O prémio total cobrado pela venda das opções de compra é: 67 x $ 25 x $ 100 = $ 167,000. O prémio líquido recebido é: $ 167,000 - $ 134,000 = $ 33,000.

Como pode ser visto na tabela acima, se o mercado recuar, representado pelo índice S & amp; P 500 em queda, o valor das opções de venda aumenta e quase totalmente compensou as perdas captadas pelo portfólio. Por outro lado, se o mercado apreciar, o aumento do valor de sua participação é limitado pelo aumento no valor das opções de compra vendidas. Assim, uma vez que o colar do índice entrou, o gerente do fundo efetivamente bloqueou o valor de seu portfólio.

Nota: O exemplo não inclui os custos de transação nos cálculos e também assume a correlação total (beta de 1,0) entre o portfólio eo índice S & P 500.

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Estratégias de opções de índice.

Opções do Índice de Mercado dos EUA.

Opções de índice.

Princípios básicos do índice.

Opções Estratégia Finder.

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O que é negociação de opções de índice e como funciona?

As opções do índice são derivados financeiros com base em índices de ações, como o S & P 500 ou a Dow Jones Industrial Average. As opções do índice oferecem ao investidor o direito de comprar ou vender o índice de ações subjacente por um período de tempo definido. Uma vez que as opções de índice são baseadas em uma grande cesta de ações no índice, os investidores podem facilmente diversificar suas carteiras negociando. As opções do índice são liquidadas quando exercidas, em oposição às opções de ações isoladas, onde o estoque subjacente é transferido quando exercido.

As opções de índice são classificadas como estilo europeu em vez de americanas para seu exercício. As opções de estilo europeu só podem ser exercidas após o vencimento, enquanto as opções americanas podem ser exercidas a qualquer momento até o vencimento. As opções de índice são derivativos flexíveis e podem ser utilizadas para cobertura de uma carteira de ações constituída por diferentes ações individuais ou para especular sobre a direção futura do índice.

Os investidores podem usar inúmeras estratégias com opções de índice. As estratégias mais fáceis envolvem a compra de uma ligação ou o índice. Para fazer uma aposta no nível do índice subindo, um investidor compra definitivamente uma opção de compra. Para fazer a aposta inversa no índice descer, um investidor compra a opção de venda. Estratégias relacionadas envolvem a compra de spreads de chamadas de touro e propagação de espinhas. Um spread de chamada de touro envolve a compra de uma opção de compra a um preço de operação menor e, em seguida, a venda de uma opção de compra a um preço mais alto. O urso coloca a propagação é exatamente o oposto. Ao vender uma opção mais para fora do dinheiro, um investidor gasta menos no prêmio de opção para o cargo. Essas estratégias permitem que os investidores percebam um lucro limitado se o índice subir ou descer, mas arriscar menos o capital devido à opção vendida.

Os investidores podem comprar opções de venda para proteger suas carteiras como forma de seguro. Uma carteira de ações individuais provavelmente está altamente correlacionada com o índice de ações de que faz parte, o que significa que se os preços das ações diminuir, o índice maior provavelmente diminui. Em vez de comprar opções de venda para cada estoque individual, o que requer custos de transação significativos e premium, os investidores podem comprar opções de venda no índice de ações. Isso pode limitar a perda da carteira, pois as posições da opção de venda ganham valor se o índice de ações diminuir. O investidor ainda mantém o potencial de lucro positivo para o portfólio, embora o lucro potencial seja diminuído pelo preço premium e os custos das opções de venda.

Outra estratégia popular para opções de índice é a venda de chamadas cobertas. Os investidores podem comprar o contrato subjacente para o índice de ações e, em seguida, vender opções de compra contra os contratos para gerar receita. Para um investidor com uma visão neutra ou descendente do índice subjacente, vender uma opção de compra pode obter lucros se o índice cair de lado ou para baixo. Se o índice continuar, o investidor ganha com a posse do índice, mas perde dinheiro no prêmio perdido da chamada vendida. Esta é uma estratégia mais avançada, uma vez que o investidor precisa entender a posição delta entre a opção vendida e o contrato subjacente para determinar completamente o montante envolvido.

Como Hedge With Stock Futures do Índice.

A cobertura de um portfólio de ações usando futuros de índice pode mitigar o risco.

Imagem de cotações de ações por Chad McDermott da Fotolia.

Mais artigos.

Os investidores têm uma série de opções disponíveis que lhes permitirão mitigar sua exposição a um movimento adverso em suas carteiras de ações. Uma das melhores maneiras de proteger um portfólio de ações é usar um futuro de índice. Muitos estoques de grandes capitais movem-se em conjunto com um índice quando ocorre um grande movimento adverso no mercado de ações.

Hedging Basics.

A idéia por trás do risco de cobertura é mitigar a exposição de um investidor à volatilidade dos preços das ações. Se um investidor possui uma carteira de ações, sua exposição é um movimento descendente nos preços das ações. O hedge pode ser realizado com muitos tipos diferentes de instrumentos financeiros - incluindo um índice de ações que representa um proxy para uma carteira de ações.

Reduzindo o Risco.

Os investidores em pontos durante sua vida de investimento podem decidir reduzir o risco. Isso pode ocorrer à medida que eles se tornam mais conservadores ou se eles mudam sua visão de que maneira o mercado de ações irá. O risco de cobertura tem uma série de benefícios e pode ser realizado usando futuros de índices de ações.

Um contrato de futuros é a obrigação de comprar ou vender um produto subjacente específico em uma determinada data no futuro. O S & P; O contrato de 500 índices é o contrato de futuros dos EUA mais cotado. O contrato é negociado no Chicago Mercantile Exchange. O contrato do índice Dow Industrial e o contrato Nasdaq 100 também são negociados no CME. Os contratos de futuros são produtos alavancados, o que significa que os investidores podem controlar níveis mais elevados de capital ao postar apenas uma fração desse capital em uma conta de margem. Para abrir uma conta de futuros, um investidor deve entrar em contato com um corretor de futuros que é um membro da compensação de uma troca regulada.

Como Hedge com Futuros de Índice de Ações.

Os investidores que desejam proteger suas carteiras precisam calcular a quantidade de capital que querem se proteger e encontrar um índice representativo. Assumindo que um investidor quer proteger uma carteira de estoque de US $ 350.000, ela venderia US $ 350.000 em um índice de futuros específico. O S & P; 500 é o mais amplo dos índices e é um bom proxy para estoques de grandes capitais. Um contrato de futuros da S & P; 500 é avaliado em US $ 250 multiplicado pelo preço do contrato de futuros. Se o preço do índice for de quase US $ 1.400, o valor de um S & P; O contrato de 500 índices seria de US $ 350.000. O E-mini S & P; 500 contratos, que comercializam em conjunto com o contrato padrão, são 20 por cento do valor do contrato padrão. Cada mini-contrato é $ 50 vezes o preço do S & P; 500 contratos de futuros. Para proteger $ 350,000 da exposição a ações, um investidor pode vender um S & P curto; 500 contratos futuros ou cinco contratos E-mini. Antes do vencimento do contrato de futuros, um investidor precisaria comprar o contrato ou transferi-lo para o próximo contrato trimestral. CME S & P; 500 contratos expiram em março, junho, setembro e dezembro.

Referências (1)

Créditos fotográficos.

Imagem de cotações de ações por Chad McDermott da Fotolia.

Sobre o autor.

David Becker é um escritor e consultor de finanças em Great Neck, N. Y. Com mais de 20 anos de experiência em negociação, ele administra um negócio de consultoria que se concentra em hedge de energia e análise de mercado de capitais. Becker detém um B. A. em economia.

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Visite o desempenho para obter informações sobre os números de desempenho exibidos acima.

Os dados da NYSE e da AMEX são pelo menos 20 minutos atrasados. Os dados do NASDAQ são demorados pelo menos 15 minutos.

Hedge ... Não é uma Palavra de quatro letras: Hedging Tricks With Options.

Almoço? O almoço é para wimps. Conforme, no entanto? Não tanto, especialmente com as opções. O risco é o risco. Então, se você é um investidor ou um comerciante, todos precisam proteger contra a desvantagem - independentemente do período de tempo envolvido. Os comerciantes (particularmente os comerciantes de ações) podem não querer ser comparados com "investidores", mas em qualquer momento, se você possui um estoque ou dez ações, ainda é um "portfólio", mesmo que seja por pouco tempo. Então, você ainda precisa proteger sua cesta - especialmente se você estiver fazendo um tempo de balanço do mercado.

Os comerciantes (particularmente os comerciantes de ações) podem não querer ser comparados com "investidores", mas em qualquer momento, se você possui um estoque ou dez ações, ainda é um "portfólio", mesmo que seja por pouco tempo. Então, você ainda precisa proteger sua cesta - especialmente se você estiver fazendo um tempo de balanço do mercado.

Para os investidores, a cobertura de uma estratégia típica de compra e retenção pode parecer completa com uma mistura saudável de ações em diferentes indústrias. A lógica é que, se o setor # 1 cair, o outro, a indústria completamente diferente # 2 é imune a qualquer indústria atormentada # 1. Se, por exemplo, as empresas de jogos de repente caem fora de favor porque uma recessão atinge, os consumidores quebrados não são susceptíveis de parar de comprar pasta de dente e sabão. Na verdade, o dinheiro pode sair do jogo e entrar em ações "mais seguras", como os bens de consumo básicos. Mas o que acontece se outro cisne negro acertar novamente e tudo derrubar de uma vez, apesar de seus melhores esforços para "hedge" no sentido tradicional?

Felizmente, os truques de proteção com opções são projetados para proteger ambos os campos. E quando se trata de um hedge de opções, a escolha mais simples é geralmente a preferida. Isso não quer dizer que apenas porque você tem uma cobertura, você não terá perdas. Nas estratégias de cobertura que se seguem, você está comprando opções, o que significa que você está pagando pelo prémio para se proteger contra sua desvantagem. É apenas uma questão de escolher a classe certa de opção com o golpe direito e a duração certa.

Mas a questão é, como?

Quanto tempo você precisa?

Ao comprar opções como hedge, você precisará decidir quanto tempo você pensa que você precisará para sua cobertura longa. Quanto menor o tempo, mais barato as opções. Mas vá muito curto em duração e sua conversão de cotovelos é muito rápida. Por outro lado, vá muito longe e isso só custa muito em termos de dólar. Se você for um estoque de swing-trading (com uma duração maior que um dia, mas menos de dois meses), você poderia olhar para as opções que expiram em qualquer lugar de uma semana (se as opções semanais estiverem disponíveis) para dois meses. Isso lhe dará tempo suficiente para fornecer uma cobertura efetiva, mas não tanto tempo que custa um braço e uma perna. E você sempre pode comprar outra cobertura se achar que precisa de mais tempo.

Escolhendo o Hedge Direito.

Embora as seguintes estratégias envolvam todas opções de compra, de modo algum esta é uma lista completa, apenas uma simples. No entanto, você pode experimentar os spreads de opções que podem funcionar melhor sob certas condições, como quando a volatilidade é extremamente alta e os preços longos estão inflado.

1. Eyeballing The Option Strikes.

Se você deseja proteger cada ação individualmente, decidir quais as colocações para comprar pode ser um pouco, uma vez que as opções não apreciam em linha reta. Se você está começando com as posições no dinheiro, por exemplo, e seu delta é 50, todas as coisas sendo iguais, você ganhará $ 50 na sua colocação se a ação mover um dólar. Mas se você começar com um dinheiro fora do dinheiro com um delta de 25, você ganhará apenas US $ 25 no mesmo movimento do dólar no subjacente.

Os gentios de opções de lado, há uma maneira de calcular o quanto uma opção hedge irá protegê-lo sem complicar as coisas: globo ocular os preços das opções de duas greves adjacentes em uma cadeia de opções. Em outras palavras, observe a diferença de preço entre o que você quer comprar e outro que é um golpe mais profundo no dinheiro. Veja como funciona:

Suponha que o estoque XYZ esteja negociando em US $ 50.

O hedge de dois meses 50-strikeput é de US $ 5,30.

O lançamento de 45 bônus de dois meses é de US $ 3,60.

Subtrair o prémio de cobertura do prêmio de greve seguinte (US $ 5,30 - US $ 3,60 = US $ 1,70 ou US $ 170 por contrato). Se o estoque subitamente cair a distância entre as greves ($ 5 no exemplo), você compensará sua posição em aproximadamente esse valor ($ 170).

Neste ponto, você simplesmente calcula quanto de um hedge você acha que precisa. O trade-off é o seguinte:

Cenário 1: você compra os 50 put e paga US $ 5,30 para proteger cada dólar que o estoque cai abaixo de seu preço atual de US $ 50. Esta é a mais cara das duas escolhas, resultando em um maior equilíbrio se o estoque subir, mas você obtém proteção total com cada centavo que o estoque cai.

Cenário 2: Você compra o 45 put, pague US $ 3,60 e proteja cada dólar de US $ 45 para baixo. Essa escolha é menos dispendiosa na frente, mas custa mais se o estoque cair abaixo de US $ 44,70.

Em vez de comprar peças protetoras em cada exploração, às vezes faz mais sentido simplesmente comprá-las em um índice que acompanha de perto o desempenho de sua carteira. Primeiro, você precisará decidir qual índice é o mais apropriado, é claro, mas, por enquanto, vamos assumir que seu portfólio reflete uma combinação "diversificada" de posições de ações que podem ser encontradas no índice S & P 500 - em que caso, você pode usar o SPX para proteger seu portfólio longo.

Em seguida, você precisa descobrir quantas opções usar, e há algumas partes móveis para trabalhar antes de determinar isso.

PASSO 1: Determine o valor de caixa do índice.

Digamos que o SPX é 1300. O valor de uma peça que lhe dá curto 100 "ações" da SPX obtém um valor de US $ 130.000 no mercado. Você pode obter isso multiplicando o preço do índice (1.300) por 100.

PASSO 2: Calcule o número de lugares que você precisará.

Diga que você está procurando proteger $ 250,000 em posições longas. Isso é um pouco menos do que o dobro do valor de 100 "ações" do SPX, mas vamos chamá-lo de 2X. Essencialmente, você precisa receber 200 ações curtas do SPX. Uma opção de venda no SPX representa 100 "ações" do índice. Portanto, para controlar 200 ações curtas do SPX por meio de opções de venda, você precisaria comprar duas peças, é claro, você pesa sua carteira de forma igual a como você pesaria um índice. (Também depende da "versão beta" do seu portfólio, que iremos ao próximo.) E não se esqueça de influenciar os custos de transação ou taxas que possam afetar sua cobertura líquida.

Uma dica sobre quanto tempo comprar para as opções do índice: ao contrário das opções de ações simples, a estrutura do prazo de volatilidade nas opções de índice tende a ser bastante lisa. As opções de estoque único vêem fortes forças de volatilidade ao longo do caminho, à medida que os eventos de notícias aparecem. Se acontecer de estar em um ambiente de mercado onde os níveis de volatilidade das opções de índice são mais altos para opções de longo prazo do que para os de curto prazo, então devemos considerar seriamente o quão longe o tempo que queremos para obter nosso hedge. Isso é, naturalmente, em cima do preço mais alto em dólar, para começar, graças ao valor de ter mais tempo para aguardar até o vencimento. Então, você realmente não quer ir muito longe. Mais uma vez, como um estoque único, algo nos dois primeiros ciclos de expiração que se situa na faixa de três a seis semanas geralmente funciona melhor.

Em vez de calcular matemática, e se você pudesse apenas pressionar um botão que lhe diga exatamente quanto índice põe para comprar como uma cobertura? Ou talvez seu portfólio seja ponderado demais em um setor - digamos, energia - e você está procurando por hedge com colocações no setor ETF.

Na plataforma thinkorswim, você pode "aumentar o peso" do seu portfólio contra qualquer estoque ou índice. A ferramenta de ponderação beta converte os deltas das posições individuais em deltas equivalentes a ações para você. Ele também converte os deltas do portfólio de som no portfólio de equivalentes de ações.

Suponhamos, por exemplo, que você desejasse beta-weight seu portfólio para NDX:

PASSO 1: Vá para a sua Declaração de posição na página Monitor.

PASSO 2: Na parte superior direita da declaração de posição, marque a caixa ao lado de "ponderação beta", digite o símbolo "NDX" e, em seguida, pressione Enter.

PASSO 3: Os deltas equivalentes de índice para cada exploração e o portfólio total serão exibidos. O delta de portfólio é o número que você usaria para determinar quantas colocou para comprar para "neutralizar" o número delta positivo para zero.

Últimos pensamentos.

Até agora, nós só discutimos puts, mas toda a mesma lógica se aplica às chamadas - apenas em sentido inverso. Em outras palavras, se você tiver um portfólio curto e quiser criar uma cobertura, você consideraria comprar chamadas. Você poderia dar um passo adiante e se proteger com extensões verticais longas também. Felizmente, você pegou algumas dicas para um tipo diferente de cobertura aqui. Você pode ser um comerciante, ou você pode ser um investidor. De qualquer forma, você compartilha pelo menos um interesse, preservando seu capital. Como sempre, estas são apenas diretrizes, e as preferências pessoais podem variar. Basta lembrar, é encontrar o melhor ajuste para sua própria situação.

Dentro deste problema:

Como negociar o governo: os cinco principais indicadores econômicos.

Canto do treinador: às vezes é bom para Fibonacci.

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Esteja ciente de que a atribuição de estratégias de opções curtas discutidas neste artigo pode levar a posições longas ou curtas indesejadas na segurança subjacente.

Spreads, Straddles e outras estratégias de opções de várias pernas podem implicar custos substanciais de transação, incluindo várias comissões, que podem afetar qualquer retorno potencial. Estas são estratégias de opções avançadas e muitas vezes envolvem maior risco e risco mais complexo do que as operações básicas de opções.

A volatilidade do mercado, o volume e a disponibilidade do sistema podem atrasar o acesso à conta e as execuções comerciais.

O desempenho passado de uma segurança ou estratégia não garante resultados futuros ou sucesso.

As opções não são adequadas para todos os investidores, pois os riscos especiais inerentes à negociação de opções podem expor os investidores a perdas potencialmente rápidas e substanciais. Opções de negociação sujeitas à revisão e aprovação da TD Ameritrade. Leia Recursos e Riscos de Opções Padronizadas antes de investir em opções.

A documentação de suporte para quaisquer reivindicações, comparações, estatísticas ou outros dados técnicos será fornecida mediante solicitação.

A informação não se destina a ser conselho de investimento ou interpretada como uma recomendação ou endosso de qualquer investimento ou estratégia de investimento específica, e é apenas para fins ilustrativos. Certifique-se de compreender todos os riscos envolvidos com cada estratégia, incluindo custos de comissão, antes de tentar colocar qualquer comércio. Os clientes devem considerar todos os fatores de risco relevantes, incluindo suas próprias situações financeiras pessoais, antes da negociação.

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Hedge seu portfólio de ações com uma opção de índice de ações.

PERGUNTA: Como você economiza tempo e dinheiro na cobertura de sua carteira de ações?

RESPOSTA: Encontre um índice de proxy e um hedge apropriados em um mercado ao invés de cada estoque que você possui.

Com a negociação da Dow Jones Industrial Average acima de 13.000 no final de fevereiro, 34% acima de seus mínimos de dois anos (9.686 em 5 de julho de 2010), muitos investidores de longo prazo podem ser tentados a conquistar seus ganhos e correr. Embora a economia fraca esteja mostrando alguns sinais de força, a recuperação não é de modo algum garantida e a saída de 1.000 pontos dos máximos de todos os tempos parece prudente. Investidores mais sofisticados podem optar por bloquear seus ganhos atuais usando as posições para proteger suas ações individuais, permitindo assim a possibilidade de uma maior valorização das ações.

A redução de ações de ações com puts é relativamente direta. Como cada colocação permite ao titular da opção o direito, mas não a obrigação, de vender as ações a um preço específico (preço de exercício), uma grande queda no preço do estoque é compensada por um aumento no preço da colocação hedge. Por cada 100 ações, é exigido um contrato de venda como hedge limpo. Assim, alguém que deseje proteger 100 ações da Intel (INTC) irá se proteger com um contrato INTC.

Os investidores e os comerciantes que utilizam opções de capital para proteger e aprimorar o desempenho de sua carteira foram capazes de evitar algumas das explosões mais desagradáveis ​​da última década. Certamente, qualquer pessoa que tenha contratado a Enron, WorldCom, Bear Stearns ou Lehman pode ter dado um golpe, mas não o desastre total de acionistas não cobertos. No entanto, proteger ações individuais com suas respectivas opções pode tornar-se confuso, demorado e comissão intensiva. Existe um método mais fácil.

Agrupar todos os seus estoques em uma cesta essencialmente cria um índice que pode ser protegido com um produto indexado intimamente relacionado. Esta é a idéia por trás da negociação do programa e, se feito corretamente, pode ser uma alternativa econômica para as complexidades associadas à cobertura de cada estoque.

Ao escolher os estoques de forma aleatória, vamos ilustrar a comparação entre hedge com ações e hedge com posições de índice.

Escolhemos seis ações no acaso: Master Card (MA), Intel (INTC), Met Life (MET), Schlumberger (SLB), Oracle (ORCL) e Microsoft (MSFT). Suponhamos que compramos 100 ações de cada uma, e nós protegemos essas ações com uma opção de venda. A greve selecionada para as opções de índice e equidade foi mais próxima de 5% fora do dinheiro, embora possamos usar qualquer greve dependendo de nossos objetivos. As colocações, os preços das ações, etc., serão retirados das marcas de fechamento em 29 de fevereiro de 2012, com vencimento de abril (51 dias restantes).